5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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