今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域(yù)、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下产俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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