5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超(chāo夷洲今是何地，夷洲是哪里)37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(ré夷洲今是何地，夷洲是哪里ng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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