大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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