在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多的专业(yè)选股人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎ花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗n)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底部。

花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三(sān)季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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