射频芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻(xún)求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正式在科(kē)创板上(shàng)市(shì)。公司股价开(kāi)盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到(dào)资本热(rè)捧。据公(gōng)司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道(dào)，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创(chuàng)投(tóu)等一系列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上(shàng)市前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价(jià)于去年下(xià)半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频(pín)领(lǐng)域(yù)正(zhèng)面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二(èr)期(qī)等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下游应用(yòng)领域主要包括智能手(shǒu)机(jī)以及(jí)物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰(tài)科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由于持续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场(chǎng)竞争激(jī)烈(liè)，叠(dié)加下(xià)游去(qù)库存(cún)周(zhōu)期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公(gōng)司的综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模(mó)的情(qíng)况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名(míng)资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也(yě)是在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的(de)股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执(zhí)中数据显示，从(cóng)当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年时间(jiā安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统n)里，实现(xiàn)了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后一轮持续(xù)加安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统注的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前(qián)实(shí)现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有(yǒu)超(chāo)过(guò)接近67％的收入(rù)来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的(de)业(yè)绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来(lái)增(zēng)速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年的(de)市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着相似产品(pǐn)结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入(rù)股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域(yù)的巨头(tóu)厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射(shè)频芯片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频(pín)领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步压低了自(zì)身的(de)利润空(kōng)间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟(zhōng)林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每(měi)个射频细分赛道(dào)还会(huì)有更多(duō)竞争者进(jìn)入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商将面(miàn)临更(gèng)大的生存(cún)和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募(mù)得资(zī)金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总部(bù)基地及上海和广(guǎng)州(zhōu)研发中心(xīn)建设(shè)以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的市场地(dì)位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端(duān)技(jì)术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工器(qì)的产业链(liàn)布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统