北京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环(huán)节中，回答(dá)了投资人(rén)的(de)47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了来自全(quán)球各地的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的(de)，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资部署中国一共有多少万亿钱，不过投资(zī)对象均为(wèi)中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年(nián)度(dù)股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较(jiào)于投(tóu)资(zī)美国而言，投资中国可以让(ràng)你用(yòng)便(biàn)宜的(de)价格买到一些更好的公(gōng)司，而这即便有一些不确定(dìng)因素(sù)的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定(dìng)增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资(zī)特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤(yóu)为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价(jià)值判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低(dī)的(de)67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标(biāo)准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等(děng)待(dài)入场时机(jī)。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的(de)18家公司中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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