金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其(作家许地山简介，许地山简介资料qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双(作家许地山简介，许地山简介资料shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务(wù)相关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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