“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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