大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带(dài)一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升(shēng)可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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