美国银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上(shàng)调(diào)25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在(zài)三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观现实中真的可以把人玩坏吗察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场现实中真的可以把人玩坏吗(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的(de)中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储连(lián)续大幅(fú)加息后对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部(bù)分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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