大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思)49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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