金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(è亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁r)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在(zài)经历了(le)一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎ亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁i)分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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