30年“不败”的(de)可转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特(tè)的可转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转债(zhài)历史上从未有(yǒu)过如此低(dī)价可转债，与此同时(shí)，各类低价转债接(jiē)连(lián)雪崩(bēng)。分析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约(yuē)风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续(xù)不乐观(guān)，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回落，上(shàng)证指数今天又(yòu)跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒娱(yú)乐(lè)领跌(diē)，大拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北(běi)上资金却是逆(nì)势(shì)抄底(dǐ)，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没有过的可转债(zhài)退市历史(shǐ)，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣告公(gōng)司和蓝(lán)盾(dùn)转债被告知要退(tuì)市，打(dǎ)破(pò)了30年来的可转债(zhài)没(m拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？éi)有(yǒu)出现正股和转债退市的历史。接(jiē)着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面(miàn)值退(tuì)市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续暴(bào)跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快(kuài)。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危(wēi)机之(zhī)下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而(ér)昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖式(shì)暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情(qíng)形，以及可能(néng)面临(lín)的违(wéi)约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎也不再(zài)奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌破100元的(de)低价转债，而一年(nián)前市场还(hái)在关(guān)注“消(xiāo)灭”100元以下(xià)可转债，一度没(méi)有转债价格(gé)低于100元。如(rú)今是(shì)多只接连(lián)闪崩断(duàn)崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周二在券(quàn)商(shāng)、银行等金(jīn)融(róng)股(gǔ)带动之下，一(yī)度冲上3400点(diǎn)，而后(hòu)快(kuài)速跳水。然(rán)后持(chí)续(xù)下行(xíng)，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场波动加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策略点评(píng)表示，4月新增(zēng)社融、新增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季(jì)度冲量明显(xiǎn)+票(piào)据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱(ruò)在(zài)方向(xiàng)上不超预(yù)期，但幅度(dù)较预期更大(dà)。

　　三(sān)点指引：1）新增(zēng)中长贷(dài)MA6同比走高，冷(lěng)热不匀(yún)再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后明显(xiǎn)走弱，单(dān)月(yuè)新增创(chuàng)历史新低，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因C端(duān)新增存款转(zhuǎn)负(fù)；3）私人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金融企业盈利(lì)全年或拾级而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪刀差(chà)及财报数(shù)据反(fǎn)映的制造业库存及产能周期位置看，弹(dàn)性或有限。金融数据再次印证复苏成色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政策(cè)加码(mǎ)“恢复(fù)和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示，后续来看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍(réng)有韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场预期，除基(jī)数(shù)效(xiào)应外(wài)，欧(ōu)美(měi)的韧(rèn)性与东盟(méng)相对强劲的需求(qiú)均支撑了外需(xū)，内需(xū)同样在修复(fù)下市场分子端(duān)边际向好。

　　第二(èr)、国(guó)内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议仍然强调稳增长，应对弱复(fù)苏下流动性(xìng)大概(gài)率仍然维持宽松，同样仍可能有增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)出台，对(duì)市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基(jī)本(běn)已定价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点(diǎn)，仍(réng)然存在区域银行风险隐(yǐn)患同时通(tōng)胀仍在下行下，后续海外流动性(xìng)难(nán)更(gèng)紧，外(wài)资对国内市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板块内(nèi)部的分化(huà)，热门板(bǎn)块交易性的波动是指数调整主因(yīn)，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且国(guó)内政策呵护延续、外资流出(chū)压力不(bù)大下(xià)市场无大(dà)风险，震荡修(xiū)复延续。

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