A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁的(de)背(bèi)后似(shì)乎(hū)也(yě)反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然(rán)茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动的(de)突然崛(jué)起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字智(zhì)能两大(dà)概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产(chǎn)力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场中(zhōng)的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型的(de)背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，公司作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅(máo)台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育(yù)等多(duō)家(jiā)公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面(miàn)即(jí)是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不(bù)需(xū)要如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本开(kāi)支(zhī)，也不需(xū)要(yào)面(miàn)临(lín)追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动(dòng)互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国(guó)移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中国移(yí)动数字(zì)化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收入(rù)增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动(dòng)力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业(yè)界(jiè)第一阵营(yíng)。

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