金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方(fā不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ng)之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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