“非农(nóng)之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力(lì)市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息(xī)人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价(jià)可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在(zài)内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其(qí)实是(shì)有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年(nián)产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的(de)一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格有可能会(huì)更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽(suī)然(rán)处于历(l10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ì)史均值以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(bě10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适n)企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数据还(hái)是(shì)不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内(nèi)需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交割(gē)品的数(shù)量。我们(men)中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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