用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(ji中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥àng)69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全(quán)基于互(hù)联网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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