周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(hu护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端: 24px;'>护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端í)落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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