4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨7感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲92元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)。

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