AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规(guī)模(mó)的(de)产业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国(guó)公司(sī)带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大(dà)需(xū)求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前(qián)十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活(huó)在(zài)一(yī)季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了4中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁0％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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