昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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