今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发(fā)行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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