财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来(lái)看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材料(liào)价格(gé)和(hé)库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一(yī)些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善在锂(lǐ)矿端(duān)的(de)布局，包括宁德(dé)时(shí)代的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动(dòng)减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大量(liàng)中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥(y什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ōng)有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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