昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。<自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算/p>

　　从供自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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