30年“不(bù)败”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜(sōu)特的(de)可转债搜特(tè)转(zhuǎn)债今天又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价(jià)格(gé)跌至31.66元，30年(nián)可转债历(lì)史上从未有过(guò)如此低(dī)价可(kě)转债，与(yǔ)此同(tóng)时，各类低价转债(zhài)接连雪崩(bēng)。分析认(rèn)为(wèi)，资(zī)金开(kāi)始(shǐ)担心退市和(hé)违约风(fēng)险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今天也继续不乐观，自周二(èr)盘中(zhōng)冲(chōng)高到(dào)3400点跳水之后，市(shì)场持(chí)续回落，上(shàng)证指(zhǐ)数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科(kē)创(chuàng)50指数(shù)也(yě)跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此(cǐ)前最牛的传媒(méi)娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势(shì)抄底，全天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转(zhuǎn)债面临(lín)退(tuì)市

　　带(dài)崩整个(gè)低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历(lì)史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被(bèi)告知(zhī)要退市，打破了(le)3利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗0年来的可转债没有出现(xiàn)正股和转债退市的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债(zhài)持续暴(bào)跌，第2只(zhǐ)打(dǎ)破历(lì)史来得太(tài)快。蓝(lán)盾转债已(yǐ)停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌(diē)，面值100元(yuán)的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的(de)正股*ST搜特还在一字跌停，最(zuì)新收盘价(jià)0.56元，触发面(miàn)值退市(shì)已(yǐ)没什么悬念。

　　接(jiē)连的(de)退市(shì)情形，以及(jí)可能面临的违约。彻(chè)底带崩(bēng)了整个低价转债，过(guò)去的双低策(cè)略似(shì)乎也不再奏效(xiào)。思创转债(zhài)暴跌(diē)11％，而正股思(sī)创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而(ér)一年前市场还在(zài)关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一度没有转债价(jià)格低于(yú)100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌(diē)破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二(èr)在券商、银行等金(jīn)融股(gǔ)带动(dòng)之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一(yī)度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧(jù)，资(zī)金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评(píng)表示(shì)，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明显+票(piào)据利率下行，数(shù)据走弱在方向上不超预期(qī)，但幅度较预期(qī)更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修(xiū)复过后明(míng)显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新(xīn)低，与地产(chǎn)销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比剪刀(dāo)差(chà)微升(shēng)，基(jī)数效应外，主因C端新增存款转负(fù)；3）私(sī)人部门中(zhōng)长贷仍在修(xiū)复→全A非金融(róng)企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级(jí)而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财(cái)报(bào)数(shù)据反映的制造业库存及产(chǎn)能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金融数据再次印证(zhèng)复苏成色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求”的(de)可能(néng)。

　　前海开源基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看市场(chǎng)回落(luò)空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月(yuè)出口仍超预期，外需仍(réng)有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除基(jī)数效应(yīng)外，欧美(měi)的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的(de)需求均支(zhī)撑了(le)外需，内需同样在修复下(x利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ià)市场分子端(duān)边(biān)际向好。

　　第(dì)二、国内外流(liú)动性(xìng)仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性大(dà)概(gài)率仍(réng)然(rán)维(wéi)持(chí)宽松，同样仍可能有增(zēng)量政(zhèng)策出台，对(duì)市场均(jūn)是呵(hē)护而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场(chǎng)基本(běn)已定(dìng)价美联储本轮加息已至顶点(diǎn)，仍然(rán)存(cún)在区域(yù)银行风险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍(réng)在下行下，后续海(hǎi)外(wài)流动性难更紧，外(wài)资对国内市场的流(liú)出(chū)压力不大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权(quán)重板块(kuài)内部的(de)分化(huà)，热门板块交易性的波动是(shì)指数调整主因，但(dàn)在内需修复、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外资(zī)流出压力不大(dà)下(xià)市场(chǎng)无大风险，震荡(dàng)修复延续。

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