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　　金融(róng)界5月(yuè)16日消息 国新办(bàn)今日上(shàng)午举行4月份国民经济运(yùn)行情况新闻发布(bù)会。现场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统计局(jú)如何看(kàn)待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统(tǒng)计(jì)司(sī)司长(zhǎng)付凌(líng)晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性的，当前中国经济(jì)不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回(huí)落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主(zhǔ)要是(shì)一些阶段性因素影响。

　　一是食品(pǐn)价(jià)格(gé)的回落(luò)。随着气温的(de)转暖，鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)供应(yīng)增加，市场价(jià)格有(yǒu)所回落。同时，生猪(zhū)市场(chǎng)供应总(zǒng)体是充足的。进入(rù)4月份以后(hòu)，猪肉消(xiāo)费进入(rù)淡季，猪肉价格下行，也(yě)带动了(le)食品价格的(de)回落。4月份(fèn)，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅(fú)扩大。今(jīn)年以(yǐ)来，受到(dào)世界(jiè)经济(jì)复苏乏力(lì)、全球能源价格总体(tǐ)上(shàng)趋(qū)于回落，对国内(nèi)居(jū)民消费汽柴(chái)油价格输出(chū)型(xíng)影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费品降价(jià)促销。今年(nián)以(yǐ)来，受(shòu)到汽车优惠(huì)补贴政策(cè)去(qù)年底到期影响，国(guó)六B的排(pái)放标准在今(jīn)年(nián)7月份切换，车企降价促(cù)销(xiāo)力(lì)度加大，带(dài)动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽(qì)车(chē)价格(gé)环比还在下降(jiàng)。

　　四是(shì)上年同期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入到(dào)上(shàng)涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的影响，食(shí)品价(jià)格涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际(jì)地(dì)缘(yuán)政治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年(nián)国际油价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在(zài)这些因(yīn)素共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中(zhōng)食品和能(néng)源(yuán)由于受(shòu)到短期因素(sù)影响，往往波动会比较大，看(kàn)价格总体(tǐ)的状况，更重要的还要看核心CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的状况来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相(xiāng)同，总体保持基(jī)本(běn)稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比还是(shì)偏(piān)低的，很重要的(de)原因(yīn)是服务需求仍在恢复(fù)中(zhōng)，相关价格涨幅跟过(guò)去相比偏低(dī)。

　　他表示(shì)，随着(zhe)经济社会恢复(fù)常态(tài)化运行，服务需(xū)求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回升(shēng)，带动(dòng)服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个(gè)百分点，连(lián)续两(liǎng)个月回升。未来随着服务消(xiāo)费需求带(dài)动增强(qiáng)，价(jià)格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅(fú)回(huí)归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来看，今(jīn)年以来受到国内外多重因素影响，PPI同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)连续扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是(shì)国(guó)际输入性因素影响。我国部分大(dà)宗商品价格与(yǔ)国际(jì)市场(chǎng)联系(xì)比较紧密(mì)，今年以来受到(dào)世界经济恢(huī)复(fù)乏(fá)力影(yǐng)响，国际大宗商品价格(gé)走低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色价格出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份(fèn)石油和天然气开采(cǎi)业价(jià)格下降16.3％，化学原料和(hé)化学(xué)制品业价(jià)格(gé)下(xià)降(jiàng)9.9％，有(yǒu)色金属(shǔ)冶炼和(hé)压延加工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二(èr)是部分行业(yè)市场需求不足。经济(jì)恢复常(cháng)态(tài)化运行以后，部分行业(yè)产能供(gōng)给充裕，但(dàn)市场需求相(xiāng)对不足，价格有所下降。比如煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤需求季节性(xìng)减(jiǎn)少(shǎo)，市场进入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份煤(méi)炭(tàn)开(kāi)采和洗(xǐ)选业价(jià)格下(xià)降9.3％。我国钢(gāng)材产能比较充足，而市场需求还在恢复(fù)中，价格出现下降，4月份(fèn)黑(hēi)色金(jīn)属冶炼和压(yā)延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘(qiào)尾下拉影(yǐng)响(xiǎng)加大。4月份上年(nián)价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分点，比(bǐ)3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际输入性影(yǐng)响还会持续，国(guó)内市场需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价(jià)格短(duǎn)期下行情况(kuàng)还会(huì)延续。但是随着国内经(jīng)济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行报告：当(dāng)前我(wǒ)国经济没有出(chū)现通(tōng)缩

　　值(zhí)得注意的是(shì)，昨天央行(xíng)发布的一季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)报告也(yě)提及通(tōng)缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年(nián)均涨幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要与供需(xū)恢复时间差和基数效应(yīng)有关。我国经济运行开(kāi)局良好，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在(zài)负值区间。

　　总(zǒng)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读的看，若经济保(bǎo)持正(zhèng)常增长态势，CPI阶(jiē)段性回落(luò)的(de)影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落(luò)客(kè)观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能(néng)力(lì)较强。在(zài)稳(wěn)经济一揽(lǎn)子政(zhèng)策(cè)有力支(zhī)持下，国内生产(chǎn)持续(xù)加快恢(huī)复(fù)，PMI生产分项(xiàng)保(bǎo)持在较高景气区(qū)间；农副产品生(shēng)产稳定、物流渠道畅(chàng)通，也(yě)保(bǎo)证了居民“菜篮子(zi)”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏(piān)慢(màn)。实体经济生产、分配、流(liú)通、消费等环节(jié)本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄向消费的(de)转化受收(shōu)入分配(pèi)分(fēn)化(huà)、收入(rù)预期不稳(wěn)等(děng)制约，特(tè)别是汽车、家装等大宗消费(fèi)需求偏弱。近期居民出现提前还(hái)贷现象，也一(yī)定程度影(yǐng)响当期(qī)消费。

　　三是基数效应明显。去年国际油价一(yī)度逼近140美元大关，今年以来已回(huí)落(luò)至(zhì)80美(měi)元附近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工具燃料和(hé)居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰动(dòng)使得去年(nián)3月鲜菜价格(gé)反季节上涨(zhǎng)，对(duì)今年(nián)也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观经济数据同(tóng)样存在明(míng)显基数效应，去(qù)年二(èr)季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基(jī)数(shù)作用下今年(nián)二季(jì)度(dù)GDP增速可能明显回升。

　　未(wèi)来(lái)几个月(yuè)受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位(wèi)窄幅(fú)波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保(bǎo)持低位，主要受去(qù)年同期(qī)CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着(zhe)基数降低(dī)，特别是(shì)政策(cè)效应(yīng)将(jiāng)进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也(yě)在增(zēng)强，供需(xū)缺口有望趋于弥合(hé)，预(yù)计下(xià)半年(nián)CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前我国经济没有出现通缩。通(tōng)缩主要指价(jià)格持(chí)续负增长，货币供应(yīng)量(liàng)也具有下降趋势(shì)，且(qiě)通常伴随经济衰退。我(wǒ)国(guó)物(wù)价仍在(zài)温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳(wěn)定在(zài)0.7％左右，M2和社融(róng)增长(zhǎng)相对较(jiào)快，经济运行持续好转，不符合通缩(suō)的特(tè)征。

　　中长期看(kàn)，我国经济总(zǒng)供(gōng)求基本平衡，货币条件(jiàn)合理(lǐ)适度(dù)，居民预期稳(wěn)定，不存在长期通(tōng)缩或通胀的基础。

　　国金(jīn)宏观：通(tōng)缩讨论(lùn)，可以(yǐ)休矣

　　一问(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短(duǎn)周期波动的滞后指标，不能仅(jǐn)以物价(jià)回落来评判经(jīng)济进入“通(tōng)缩”。过往经验显示(shì)，经济的周期(qī)性波动主要由需求(qiú)驱动，物价跟随需(xū)求变化(huà)而变化(huà)，使得物价变化滞后经济1-2季度左右；经(jīng)济复(fù)苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显(xiǎn)示经济处于复苏初期。以企(qǐ)业中长期资金(jīn)来源刻画的有(yǒu)效社融增(zēng)速，去(qù)年9月以来持续(xù)回升(shēng)，由去(qù)年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融变化领先经(jīng)济2个季度左右的(de)经验规律，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在(zài)2023年初(chū)见底回升(shēng)，1季度经济指(zhǐ)标已有所(suǒ)体现。

　　年(nián)初以来物价的回落，受基(jī)数、供(gōng)给(gěi)和(hé)外需等影响较大；伴随拖累减弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始(shǐ)抬升。除去年基(jī)数较高外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜(cài)等食品价格(gé)回落(luò)，及油、气(qì)价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累(lèi)显(xiǎn)著(zhù)，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需求支(zhī)撑(chēng)增(zēng)强，CPI即将底部(bù)回(huí)升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加(jiā)剧，政策托底无用？周期启动(dòng)，渐入(rù)佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定空(kōng)转较为(wèi)常见。经验显(xiǎn)示(shì)，资金(jīn)空转多发(fā)生(shēng)在经济回落、货币明显宽松阶段，部(bù)分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以来也(yě)有类似特(tè)征；有(yǒu)所不(bù)同的(de)是(shì)，当前资金多滞留在(zài)银行体系、而不是(shì)非银(yín)金(jīn)融机构，与居(jū)民理财回(huí)表、购房偏弱(ruò)带(dài)来(lái)的居(jū)民与(yǔ)企业之间信(xìn)用派生偏少等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思路不同(tóng)，使得信(xìn)用派生(shēng)驱动和表征不同过往(wǎng)，企业有效信用派生自去年(nián)9月(yuè)以来(lái)持续改善，而房(fáng)地产相关(guān)融资拖累总体信用派生(shēng)。传(chuán)统周期下，信用扩张以房地产驱(qū)动为主(zhǔ)，使得(dé)居(jū)民(mín)贷款增长明显快(kuài)于企业；相较之下，本(běn)轮信用修复主要靠企业融资扩张，有(yǒu)效社融从去年9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷一度拖累社(shè)融(róng)回落。

　　本轮信用派生带(dài)来的经济效应不同过往，有效信用派生对企业(yè)行为(wèi)的支持已开始显现。去年3季度以来，资金加速流向制造业，而房地产相关融资显著(zhù)弱于以往，使(shǐ)得制造(zào)业投(tóu)资表现显著强于房地产；伴随融资的持续(xù)改善(shàn)，企业资本(běn)开支在(zài)1季度(dù)有(yǒu)所扩大。但房地产“缺位”，压(yā)低了信(xìn)用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染(rǎn)

　　高频指标报(bào)复(fù)性(xìng)反弹(dàn)后走弱，主要缘于(yú)场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大(dà)家容易产生悲(bēi)观情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节效应(yīng)”带来的(de)经济(jì)波动，部分(fēn)高(gāo)频指标报复性反(fǎn)弹后出(chū)现走弱(ruò)的迹象。其(qí)中(zhōng)，偏消费端的活动多在2月底(dǐ)之后走(zǒu)弱(ruò)，偏(piān)生产端略晚一(yī)点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动(dòng)能的修复(fù)已然开始，消费动(dòng)能(néng)或被低(dī)估，前半程靠(kào)居民出行和企业消费，后半程靠居民消费能(néng)力的恢复。出行意愿的持续改善、企(qǐ)业经营活动正(zhèng)常化等，皆指向(xiàng)场(chǎng)景恢(huī)复带来的消费修复持续性和(hé)弹(dàn)性不宜低估(gū)；批发零售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及(jí)稳增长(zhǎng)相关行业招工需求在(zài)逐步修复，有助(zhù)于推动(dòng)收(shōu)入与消费的(de)正(zhèng)循环(huán)。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积(jī)极”信号也(yě)在(zài)累积(jī)。地产大(dà)周期向下已是共识，地产链条(tiáo)修(xiū)复会弱(ruò)于传统周(zhōu)期；但小周期超调后的修复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量改善，利于(yú)需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地区棚(péng)改加(jiā)码（可比(bǐ)口(kǒu)径增长近60％）、中西部(bù)地区收入修复等，有利于稳定低能级(jí)城市需求。

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