近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和游族网络(luò)对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的(de)关(guān)键一子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四(sì)个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对相遇时间的公式 相遇时间怎么求笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内(nèi)处于(yú)快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长(zhǎng)视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶(bó)来品在(zài)国内的发展历程要(yào)短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽(c相遇时间的公式 相遇时间怎么求áo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一(yī)集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国相遇时间的公式 相遇时间怎么求脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销(xiāo)咨(zī)询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的(de)不确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复制性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这个(gè)行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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