昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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