5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度(dù柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了(le)相关的积(jī)极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这(zhè)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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