在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50孙悟空真实存在过吗、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期(qī)下降和(hé)日央(yāng)行孙悟空真实存在过吗紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

孙悟空真实存在过吗　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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