A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算(suàn)，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济(jì)时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人民币。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此(cǐ)后三年的(de)消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法(hái)有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显示出科(kē)技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着(zhe)市(shì)场中(zhōng)的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提(tí)升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法strong>。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移(yí)动可(kě)能(néng)正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进(jìn)入下(xià)半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转型收入(rù)对(duì)主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。