衰退(tuì)近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外(wài)反弹

　　4月27日周四，美国商(shāng)务部经济分析局公布数据显示，美国一季(jì)度实(shí)际(jì)GDP年化季环比初值(zhí)为1.1％，不仅较(jiào)前值(zhí)的2.6％大幅放缓，为(wèi)连续两个季度(dù)放缓，且远不及预期(qī)1.9％。值得一提的(de)是，疫情(qíng)爆发之前的(de)10年里，美国(guó)每(měi)年的GDP增速(sù)约为(wèi)2.2％。

　　支撑实际GDP增(zēng)长的项目主要有(yǒu)消费者支(zhī)出、出口、联邦(bāng)政府(fǔ)、州和地方政(zhèng)府支出以及非住宅固(gù)定投资，拖累(lèi)项主要包括进口、私人库存投资和(hé)住宅(zhái)固定投(tóu)资。经(jīng)济(jì)分析局表示，一季度(dù)GDP增(zēng)速(sù)较去年第四季度(dù)放缓的主要原因是私人库(kù)存投资(zī)回落(luò)以及非住(zhù)宅固定投资(zī)放缓。

　　具体(tǐ)来看，美(měi)国经济最(zuì)大的组成部分——占据GDP约68％的个人消费支出环比增速为(wèi)3.7％，高于前一季(jì)度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支出使(shǐ)GDP增(zēng)长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定投(tóu)资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较(jiào)前一季度的0.68％有所放缓，但为连(lián)续第四个季(jì)度拖累GDP，另外，住宅投资连续第八(bā)个(gè)季度拖(tuō)累GDP增长(zhǎng)，但程度(dù)较小。最(zuì)大的拖(tuō)累项(xiàng)是私人库存的变化(huà)，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫(yì)情以来(lái)的最大纪(jì)录。

　　一季度，经(jīng)济增速大幅放缓的(de)同时，通(tōng)胀再次升温。美联储高度(dù)关注的通(tōng)胀指标——美(měi)国(guó)个人消费支出（PCE）物价指数，一季度(dù)年化(huà)季环比初为3.7％，虽然略低于预(yù)期4.3％，但高于前值(zhí)的1％。

　　剔除食品(pǐn)和(hé)能源的(de)核(hé)心PCE物(wù)价指数环比上升4.9％，高于前值(zhí)4.4％和(hé)预期(qī)4.7％。值得一(yī)提的是(shì)，这是(shì)核(hé)心(xīn)PCE连续(xù)第五次“击败”市场预期。

　　突发！“扣押一艘美国船只”

　　当(dāng)地(dì)时间4月27日，伊朗军队发表声明称，扣押了(le)一艘悬(xuán)挂马绍尔(ěr)群岛旗(qí)帜的美(měi)国船(chuán)只(zhǐ)。

　　声明表示(shì)，由于一艘不明(míng)船(chuán)只与一艘(sōu)伊朗船只在(zài)印(yìn)度洋(yáng)北部发生事故，导致(zhì)伊(yī)朗船只上的2人死亡，数人受伤，不明船只(zhǐ)的行为(wèi)违反了(le)国(guó)际法。在伊(yī)朗船只向(xiàng)海上(shàng)监视和救援中心(xīn)发送(sòng)请求(qiú)后，伊朗海军立即(jí)开始拦截并识别该未知船只(zhǐ)。在(zài)伊朗海军驱逐舰的(de)拦截行动中，不明船只的自动全球定位(wèi)发送系统(tǒng)被关闭并频繁(fán)改变航线。在伊朗司法当局的许可下，海军出动直升机扣(kòu)押了该船只，并(bìng)将其运至(zhì)伊(yī)朗领海(hǎi)。

　　声明指出，上述的不明船只(zhǐ)属于美国，挂着马绍尔群岛的(de)旗(qí)帜(zhì)航行。

　　据法新社(shè)消(xiāo)息称，美(měi)国海(hǎi)军表示，伊朗伊斯兰(lán)革(gé)命卫(wèi)队(duì)海军27日在阿曼湾扣押了(le)一艘油(yóu)轮，美方要(yào)求立即释放这艘油轮。报道称，美(měi)国海军驻(zhù)巴(bā)林的第五(wǔ)舰队(duì)在(zài)一份声明中称，一(yī)艘悬挂马绍(shào)尔群岛旗帜的油轮，在(zài)阿曼湾过境国际(jì)水域时被伊朗伊斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍威(wēi)尔受骗！俄媒曝光与冒牌乌克兰总统“友好”通话，美联储回应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒(méi)体曝(pù)光的视频显示，美联储主(zhǔ)席鲍威尔被骗(piàn)了(le)。

　　俄罗斯国家电视(shì)台新近发布的(de)视频(pín)显示，鲍威尔与两(liǎng)名冒充乌克兰总统泽连斯基的(de)俄罗斯人(rén)通了电(diàn)话(huà)。鲍威(wēi)尔(ěr)误认为对(duì)方是泽(zé)连斯基，回(huí)答了从通(tōng)胀前景到俄罗斯央行(xíng)等(děng)主题的一系列问题。

　　美(měi)联储的一名发言人美东时间4月27日周(zhōu)四确(què)认(rèn)，鲍威尔有(yǒu)过通话，称(chēng)此事发生在今(jīn)年1月，否认存在(zài)泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一(yī)次(cì)谈话，对方(fāng)谎报自己是乌克兰总统。这是一(yī)次(cì)友好的谈(tán)话，是我们在这个充满挑战的时刻支持乌克兰人民的背景下进行。没有谈(tán)到(dào)敏感和机密的信息。”

　　美联储认为，曝光的视频似乎经过编辑，无法确认准确性。上述(shù)发言(yán)人还说，通话(huà)事(shì)件已首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式报交有关执法部门，出(chū)于对(duì)他们(men)工作的尊(zūn)重，美联储不(bù)会进一步置(zhì)评。

　　媒体评论称，这番言论看似四平八稳(wěn)、无伤(shāng)大(dà)雅，但事实就(jiù)是，骗子能通过恶作(zuò)剧的(de)电话接触到鲍威尔，这种事实可能会导致(zhì)美联储的安全性遭(zāo)到质疑。对鲍威尔受骗的担(dān)忧主首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式要是基(jī)于美联储作为主要央行(xíng)的影响力。

　　有(yǒu)媒体指出，鲍威尔等央(yāng)行高官(guān)的言论通常受到(dào)投资者和商界人士的密(mì)切(qiè)关注，有时会引发股市波动。而且，美联(lián)储官员(yuán)同他人(rén)的私下会面(miàn)时常引发争议(yì)，因为外界(jiè)认(rèn)为，联储官员的言论可(kě)能让在场的人(rén)掌握先机。

　　外界(jiè)注意到，这次让鲍威(wēi)尔上(shàng)当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之(zhī)辈。有(yǒu)媒体指出，两(liǎng)人这(zhè)些(xiē)年不(bù)止一次(cì)成功骗取国外政(zhèng)客和他们通(tōng)话(huà)，而(ér)且(qiě)通常将(jiāng)将通(tōng)话视频(pín)公之(zhī)于众，就是为(wèi)了恶搞西方国(guó)家的决策者。

　　据两人(rén)公布的(de)视频，两(liǎng)人曾假(jiǎ)扮乌克(kè)兰前总统(tǒng)波罗申(shēn)科和德国前总理默(mò)克尔(ěr)通话，默克(kè)尔当(dāng)时觉得可疑(yí)，但没有在(zài)对话中直接问他们是不(bù)是冒牌货。今(jīn)年(nián)早(zǎo)些时候，他们还曾(céng)假冒泽连斯基，和欧(ōu)洲央行行(xíng)长拉加(jiā)德(dé)通话。

　　原油基本面未变 关注宏观层(céng)面(miàn)不确定性

　　近日来，在宏观风(fēng)险蔓延下，国(guó)内外油价出现大幅回落。4月26日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，国际(jì)油价(jià)出现大跌，基(jī)本跌回(huí)OPEC减(jiǎn)产前(qián)的(de)价格。周四，内盘SC原油主力合约大(dà)跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元(yuán)/桶；外(wài)盘油(yóu)价则出现(xiàn)小幅(fú)上涨，布伦(lún)特原油(yóu)交投在78.3美元/桶附近，WTI原油交投在74.7美元(yuán)/桶附近，涨幅(fú)均不到1％。

　　光大期货能源化工(gōng)分析师杜冰沁在(zài)接受期货(huò)日报记者采访时表示，昨天(tiān)白天(tiān)，内盘SC原油基(jī)本跟随(suí)昨晚(wǎn)外盘出现大幅下挫，但外盘原油有所企稳，或为超跌(diē)后的情绪修复。

　　谈及为(wèi)何(hé)内盘表现弱于外盘，海通(tōng)期(qī)货能(néng)源(yuán)化工研究中心负责(zé)人杨安(ān)表示，一方面是由(yóu)于近期油(yóu)轮运费回落(luò)，运输成本下降，让内外盘(pán)价(jià)差(chà)有所走弱。另一方面是(shì)当前(qián)国内(nèi)即将(jiāng)迎(yíng)来五(wǔ)一假期，而目前国(guó)际市场(chǎng)宏观风险(xiǎn)具有很大(dà)不确定性，恰(qià)逢油价大幅(fú)回调之际，市场避险(xiǎn)情绪高涨，国内投资者担忧情绪(xù)更为明显，也使得内(nèi)盘(pán)原油跌幅超(chāo)过外(wài)盘。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机风波再起，叠(dié)加美国债务(wù)压力(lì)及(jí)经济衰退风(fēng)险可能削弱欧美能源需(xū)求，风险资(zī)产(chǎn)面临较大压力，从而推动本(běn)周油(yóu)价油价下跌。而(ér)原油作为金融属性最强的大(dà)宗商品，在此前(qián)3月份就(jiù)曾因银行业(yè)危机(jī)出现暴跌，此次美国银行业风险再(zài)次升温继续引(yǐn)发市场恐慌，原油的下跌带(dài)有明显的情(qíng)绪化特征。

　　光大期(qī)货能源化工分析师杜冰沁(qìn)也(yě)表示(shì)，近(jìn)日(rì)宏观情(qíng)绪导致油价再度(dù)承压。随着美联(lián)储(chǔ)加息会议(yì)的临近，美国第一共和银行的财(cái)报和股价表现或显示银行业危机仍(réng)未结束(shù)，叠加欧(ōu)美(měi)经济数(shù)据表现仍然(rán)欠(qiàn)佳，美(měi)国消费者信(xìn)心本月降(jiàng)至去(qù)年7月以来(lái)的最低水平，市(shì)场对于美联储(chǔ)加息和海(hǎi)外经济衰退的担忧持续升温(wēn)，

　　展望后市(shì)，近期主导原油市(shì)场走势的宏观风险何时会消散？在杨安看来(lái)，目(mù)前来看，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机风险在未来一段时间内仍将不时困扰市场。另外，5月4日美联储(chǔ)议息会议(yì)将再迎来加息窗(chuāng)口，对此(cǐ)投资者也高(gāo)度关注美(měi)联储(chǔ)利率政(zhèng)策的变化，宏(hóng)观层面的(de)不确定性成为影响整个金融市场(chǎng)的主要因素，这是投资者需(xū)要注意(yì)的风险所在。

　　“进入(rù)5月，美(měi)联储即(jí)将(jiāng)公布加(jiā)息(xī)决议，市场对(duì)美联储加息25个(gè)BP的概率(lǜ)预(yù)测在(zài)80％以上，并且由于近期美联(lián)储官员表态偏鹰，对于(yú)后续何(hé)时停止(zhǐ)加息仍有(yǒu)分歧。欧洲央(yāng)行(xíng)将于(yú)5月(yuè)4日举行货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议，基(jī)于当前(qián)欧元区的高通胀水平，预计欧(ōu)洲央(yāng)行和英(yīng)国央(yāng)行也(yě)将维持加息政策，因(yīn)此(cǐ)市场对(duì)于海外经济衰(shuāi)退带来需求下(xià)行的担(dān)忧加剧(jù)。”杜冰沁说。

　　不过，从当前来看原(yuán)油市场基本面表现尚可(kě)，整体供需局势(shì)并未(wèi)大幅恶化。杜冰沁分析认为(wèi)，即将到来的五一长假和美国夏季(jì)出行旺季预(yù)计对于需(xū)求(qiú)会(huì)有(yǒu)一(yī)定支撑，预计近(jìn)期(qī)国际(jì)油价仍将面临(lín)宏(hóng)观情(qíng)绪和(hé)基本面的博弈。

　　申万期货(huò)能化分析师董超(chāo)也表示，后(hòu)市(shì)原油供(gōng)需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对(duì)油价尤其是(shì)亚洲地区的油价(jià)带来极大影响；此外美国原油活跃(yuè)钻井平台已经连续半年维(wéi)持低位，1230万桶/日(rì)的产(chǎn)量将越来越难(nán)以持(chí)续，后续的(de)减产将很快到来；此外在5月美联储加(jiā)息后，宏观面的悲(bēi)观情(qíng)绪或将逐步消退，后期原油市场将(jiāng)转入对供应面的减产逻辑中。

　　“我们认(rèn)为，5月(yuè)份油价上(shàng)下区间将更为模糊，在美(měi)国储(chǔ)备政策难以(yǐ)改动的情(qíng)况下，底部支撑(chēng)力度变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以及美国产量的下滑(huá)将有助于油价的稳定(dìng)。”董(dǒng)超表示，预计5月油(yóu)价整体即将维持区间(jiān)振荡，振荡幅度预(yù)计将更宽，受宏观(guān)及基(jī)本面风险波动的影响也会更大。

　　在杨安看来，周三公布的(de)EIA报告显示原油超预(yù)期降库，且美国汽油(yóu)需(xū)求较上(shàng)期大幅增长(zhǎng)，在(zài)OPEC+减(jiǎn)产的主动预期管理(lǐ)下，预计今年年内剩余时段供(gōng)应紧(jǐn)张将(jiāng)是原油市场主基调，当然全球(qiú)经济面临衰退风险及欧美市场需求疲弱也会(huì)在(zài)一(yī)定(dìng)程度上(shàng)抵消供应紧张给市场带来的担忧(yōu)。总体来(lái)看，当前油(yóu)价处在(zài)宏观利空与供应紧(jǐn)张局面(miàn)形成(chéng)对(duì)峙的复杂局面(miàn)下，短期内担忧情绪主导油价回(huí)落，中长期(qī)来看油价或继续大(dà)区(qū)间振荡。

　　高硫(liú)燃料油供需偏紧(jǐn)

　　昨日，因原油(yóu)大幅(fú)下挫(cuò)，成本下降导致相关性较(jiào)强的高硫(liú)燃料油、低硫燃料油、沥(lì)青等品种也出现较大跌幅。截至(zhì)昨天下午收盘，燃料油、低硫(liú)燃料(liào)油和沥青(qīng)分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者(zhě)，近(jìn)期高、低硫(liú)燃料油(yóu)的下挫(cuò)主要(yào)还是受到油价影响，自身基本面表现尚(shàng)可(kě)，其中高硫燃(rán)料油(yóu)供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具(jù)体来看，高(gāo)硫燃料油(yóu)市场整体供(gōng)应持续偏紧。供给端方(fāng)面，随着发(fā)电旺季的(de)临近，本月从中东进口到新(xīn)加坡的(de)高硫燃料油(yóu)降至(zhì)历史低点，环比下降三分之二，但同时本月俄罗斯(sī)高硫燃料油流入量有(yǒu)所上升，抵(dǐ)消了(le)一部分中东出口的下滑；需求(qiú)端方面，中东南亚公用(yòng)事业(yè)发电需求的(de)增长以及稳定的船(chuán)燃加注活动都(dōu)将对亚洲高(gāo)硫燃料油市场形成(chéng)良好的支(zhī)撑。”杜冰(bīng)沁(qìn)说。

　　低硫燃料油方面，杜(dù)冰沁表示，此前科(kē)威特炼(liàn)厂计划外检修导致部分船货延(yán)期，目前5月的装(zhuāng)船(chuán)已经(jīng)延迟至(zhì)6月(yuè)，虽然检修的(de)装(zhuāng)置正在逐渐重启，但由(yóu)于开斋节整体进(jìn)程较慢，预计(jì)原定本月底(dǐ)恢复的时间会(huì)有所(suǒ)推后，对于(yú)亚洲低硫燃(rán)料油市场(chǎng)供应的收紧也将延长(zhǎng)，但同时低硫需求端表现(xiàn)也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃(rán)料(liào)油在基本面(miàn)的支撑下，预计后(hòu)市走势或(huò)较原油(yóu)更(gèng)为抗跌(diē)，如(rú)若(ruò)原油企稳反弹(dàn)，燃(rán)料油整(zhěng)体回升(shēng)空间或更显著。”杜(dù)冰沁(qìn)说。

　　杨安表(biǎo)示，短期内原油(yóu)系品种波动将主要受到原油价格的影响，不过基(jī)本面差异还是会让各品种表现有强弱之分，具(jù)体(tǐ)来(lái)看，需求即(jí)将迎(yíng)来旺季的高硫燃料油整体表现将强(qiáng)于低硫燃料油。

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