金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确(q1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位uè)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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