本轮(lún)新股中，有不(bù)少风口的企业(yè)，但基本面(miàn)都非常垃(lā)圾，虽然(rán)表(biǎo)面看看似乎(hū)都有亮点，但(dàn)仔细看看就发(fā)现大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要(yào)从事半导体晶(jīng)圆生产代工服务(wù)，为(wèi)客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电(diàn)路产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战略，拟引进国际知(zhī)名企业合(hé)作设(shè)立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹(chóu)划建设(shè)。成立(lì)至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企业，疫情(qíng)后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和产品(pǐn)价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游面板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑(huá)，公(gōng)司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候上市(shì)，此后走下坡(pō)路是必(bì)然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展模式，形(xíng)成覆盖全国核心(xīn)区域的(de)医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神经学科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一(yī)般般，民营医(yī)院里毛利率(lǜ)算比较(jiào)低(dī)的那(nà)一(yī)档(dàng)，未来(lái)主要(yào)看(kàn)扩张，也(yě)要小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有(yǒu)高精密(mì)狭缝式(shì)涂(tú)布模头产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)、研发(fā)和生产及(jí)涂布(bù)技术产业化(huà)整体解决方案能力的高新技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布机(jī)的核(hé)心部件，涂(tú)布是继制(zhì)备(bèi)正(zhèng)负极浆(jiāng)料完成(chéng)后的下(xià)一道工(gōng)序，是锂电池生(shēng)产前(qián)段工序的核心环(huán)节(jié)，目的(de)是将(jiāng)正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛(fàn)应用于锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市(shì)场(chǎng)，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于(yú)功(gōng)率、传感和传输应(yīng)用(yòng)领域(yù)，提(tí)供模拟芯片及模(mó)块(kuài)封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代(dài)工为起点，向下延(yán)伸(shēn)到模组封装，为国(guó)内外客户提(tí)供一站式代(dài)工解决(jué)方案，为功率、传感和传(chuán)输等领(lǐng)域的(de)半导体(tǐ)产(chǎn)品公司(sī)提供完(wán)整生产(chǎn)制(zhì)造(zào)平台(tái)，支持客户(hù)研发以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由(yóu)于规模扩大(dà)太快，折旧研(yán)发投入初期非常(cháng)高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资(zī)本支出高(gāo)峰在22年(nián)结(jié)束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需(xū)求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对(duì)的压(yā)力显然是要(yào)比(bǐ)那些(xiē)已(yǐ)经规模化完成(chéng)有利润的(de)公司大得(dé)多(duō)，且公司(sī)过于依赖中芯(xīn)国(guó)际，未来还有可能(néng)面临同(tóng)业竞(jìng)争而(ér)收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观(guān)未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份主(zhǔ)要(yào)从事分散染料及其(qí)滤饼的研发(fā)、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及(jí)其混(hùn)纺织物的染色和印(yìn)花，经分散染料印染加(jiā)工的化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌包括：安(ān)踏(tà)、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克(kè)、优衣(yī)库(kù)、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年利(lì)润只有19年的(de)一半都不(bù)到，下游服装行(xíng)业(yè)景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立(lì)于2003年(nián)，自设立(lì)以(yǐ)来，公(gōng)司主营(yíng)业务一(yī)直聚焦于汽(qì)车(chē)行业(yè)营(yíng)销(xiāo)与(yǔ)后市场服(fú)务(wù)领域(yù)，为客户(hù)提(tí)供相(xiāng)关软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司继续(xù)独立经(jīng)营(yíng)上(shàng)述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场服务领域的数(shù)智化解(jiě)决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公司分拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽车(chē)数字化(huà)是趋势，且随着人均保有量(liàng)的增长，公司行(xíng)业前景(jǐng)不算很(hěn)差，但公司自身技(jì)术含量较低(dī)，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基本(běn)没什么(me)研(yán)发，都靠销(xiāo)售(shòu)，且汽车行业有明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的(de)经纬股份主(zhǔ)要从事电力工程技术服务及(jí)地理信(xìn)息(xī)技术服务。电力工程(chéng)技术服务占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来(lái)源。电力工程技术服(fú)务(wù)主(zhǔ)要系(xì)为电网企圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗业、工商业企业电力(lì)相关工(gōng)程提供(gōng)规(guī)划(huà)咨询、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信息设计咨询(xún)公司，主要是(shì)电力工程(chéng)技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上是工程类(lèi)企(qǐ)业，设备施工业务，所以应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能(néng)手机、物联网等领域提供射频(pín)前端的芯片设计公(gōng)司，主营(yíng)业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售(shòu)。慧智微具(jù)备全套(tào)射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)设计能力和集成化(huà)模组(zǔ)研(yán)发能力，技术体(tǐ)系以功率放大器(qì)（PA）的设计能力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频(pín)器件的(de)设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频(pín)段需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户(hù)提(tí)供无线通信射频前(qián)端发射(shè)模组(zǔ)、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司(sī)，下游主要是消(xiāo)费电(diàn)子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游(yóu)砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大(dà)量研发投(tóu)入，但高研发下，公(gōng)司(sī)毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估(gū)值却一路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都会成(chéng)为(wèi)抛售的主(zhǔ)力(lì)）。搞不懂圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗这(zhè)公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖(hú)是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨(jù)人”企(qǐ)业(yè)。公(gōng)司(sī)产品主要包(bāo)括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国内军方客户和军(jūn)工集团。成立(lì)至今，航天南湖已成为我国(guó)防空预(yù)警(jǐng)雷达主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但(dàn)利(lì)润远没有回到(dào)20年，且(qiě)关联交易(yì)占比越来越(yuè)高，对于这(zhè)种客户不透明度极(jí)高(gāo)的(de)军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判断未来的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数(shù)字化虚(xū)拟商品综合(hé)服务提供商，主要(yào)为移动互联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)场(chǎng)景客户(hù)提供移动(dòng)互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服(fú)务，为(wèi)物联网相关场景提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应(yīng)用等综合(hé)解决(jué)方案及(jí)云终端(duān)解决方案，并根据客(kè)户(hù)需求提供定制化的运(yùn)营(yíng)支(zhī)撑服务及技术(shù)服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优(yōu)芒会员(yuán)卡等数字化(huà)虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销差价(jià)或(huò)服(fú)务佣金，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流量，业绩过去(qù)几年(nián)看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联(lián)网(wǎng)流量已经(jīng)见(jiàn)顶，大互联(lián)网公(gōng)司越来越不(bù)依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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