用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗 alt="700亿(yì)白马(mǎ)，突(tū)曝利空！葛卫东(dōng)大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企业(yè)互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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