财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩(jì)说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词t: 24px;'>born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的(de)另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量数(shù)据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电池回收布(bborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ù)局(jú)，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环(huán)节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公(gōng)司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可(kě)能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本(běn)的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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