银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和(hé)银行盘中(zhōng)跌幅一(yī)度扩大至超过(guò)40％，经历至(zhì)少五次(cì)停牌，股价再刷吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(shuā)新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来(lái)，第一(yī)共和银行已在为其部(bù)分业(yè)务寻找买(mǎi)家，但潜在的收购方担心承担过(guò)多风险。目(mù)前可能的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一(yī)共(gòng)和银行注资300亿美元的大型(xíng)银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦(bāng)存(cún)款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所(suǒ)有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫(gōng)或美国(guó)财政部无意干预该银(yín)行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能(néng)否在未来的日(rì)子继续经营下去(qù)，也不(bù)知道联邦存款保险公司是否会(huì)对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的接管）目前正变(biàn)得(dé)越来越(yuè)有可(kě)能，因为第一共和银(yín)行找到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国上周原油库存(cún)降幅(fú)大于预(yù)期，由于市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济数据，对美国(guó)经(jīng)济衰退的担(dān)忧增加，油价周三(sān)延续前一交易日的(de)跌(diē)势(shì)，目(mù)前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一(yī)共和(hé)银行收跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道(dào)称(chēng)，美(měi)国联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司FDIC威胁下(xià)调该行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和银行从美联储取得融(róng)资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险(xiǎn)不断，让美联储(chǔ)5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的(de)通胀，一(yī)边(biān)是银行系统(tǒng)危机(jī)以(yǐ)及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择(zé)，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研究所副总经理程小勇看(kàn)来，对(duì)于美联储货币政策，大概率还(hái)是维持加(jiā)息的大方向，只不过加息力(lì)度(dù)会维(wéi)持(chí)25个基点，不会(huì)像去年那样以(yǐ)50个基点的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有(yǒu)很强的粘性(xìng)，当前核心通(tōng)胀增速依(yī)旧处于(yú)历(lì)史高(gāo)位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金价格(gé)指(zhǐ)数增(zēng)速高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管高利(lì)率(lǜ)和美国银行业危机引发了经济减速，但是据我们测(cè)算(suàn)当前美国私(sī)人部(bù)门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季(jì)度出现，短期(qī)经济(jì)减速不至于引发美联储货币政策转向。从历史上(shàng)美联储加(jiā)息的经验来看，高通胀下(xià)的美联储(chǔ)加息并不会因经济减速而(ér)转(zhuǎn)向。此外(wài)，美国地(dì)区银(yín)行(xíng)担忧(yōu)引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但由于当(dāng)前美国商业银行危机(jī)主要是资产(chǎn)负(fù)责错(cuò)配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危机时那样的产品层(céng)层(céng)嵌套和加(jiā)杠(gāng)杆(gān)导致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风(fēng)险暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成(chéng)期货(huò)研究院首席宏观分析(xī)师赵旭(xù)初同样(yàng)认为，由美国银(yín)行业“爆(bào)雷”引发系统性(xìng)风险的可能性是较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改(gǎi)变“显著控(kòng)制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事件来看(kàn)，政策部门应(yīng)对危(wēi)机的(de)速度和积极性非常高(gāo)，在这种形(xíng)式下，去押注(zhù)系(xì)统性风险发生概率比较(jiào)低的。对于通胀率，当前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到(dào)了市场认为有一定(dìng)降息概率(lǜ)的7月，CPI预测(cè)也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出(chū)现了几乎失控的(de)风险，如(rú)金融(róng)机构或(huò)者非(fēi)金融企业大(dà)面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水平(píng)预测下，美联(lián)储(chǔ)是不会(huì)在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒(méi)报道，对于美国通胀将(jiāng)从几十年(nián)来的最高水平进(jìn)一步回落(luò)多(duō)少这一争论，全球知名(míng)机(jī)构的基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也开始产生分(fēn)歧。其中，一(yī)方是(shì)安联环吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(huán)球投资和西部信(xìn)托等公司认为，美联(lián)储(chǔ)和其他央行(xíng)将在(zài)加息方面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会让经济陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对(duì)粘性极(jí)强的通胀，美联(lián)储(chǔ)和其他央行的政策(cè)制定(dìng)者是否(fǒu)真(zhēn)的愿意冒让(ràng)数(shù)百万人失业的风险，换句话(huà)说，央行们最终可能(néng)不得(dé)不做出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国消费者信心指数降至了101.3，为(wèi)去年(nián)7月以来最低(dī)水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表示(shì)，从(cóng)美国居民(mín)消费(fèi)来看，高(gāo)利(lì)率和(hé)银行(xíng)业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支出(chū)增速放缓(huǎn)是确(què)定性(xìng)事件，说明(míng)未来美国(guó)经济继续减速也是大概率事(shì)件。然而，由于美国居民消(xiāo)费(fèi)支出增速虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪短期虽(suī)有(yǒu)升温，但不至于出发市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属(shǔ)温和反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过，随着美国(guó)居(jū)民(mín)利(lì)息支(zhī)出占可支配收入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除由于经济(jì)严重减(jiǎn)速加快导(dǎo)致大(dà)规模恐慌(huāng)再现(xiàn)的(de)情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下(xià)降和最近(jìn)的美国居民部门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的，在高通胀高(gāo)利率经济下行的环境下，居民部门的(de)资产负债表和收(shōu)入状况(kuàng)边际上会(huì)有恶化也(yě)是(shì)情(qíng)理(lǐ)之中(zhōng)；但(dàn)美国居民部门已(yǐ)经经(jīng)过了(le)十(shí)年的(de)去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个相对(duì)健康(kāng)的状况，这(zhè)也是为(wèi)何即便消费信(xìn)心在恶(è)化，即便银行(xíng)利率(lǜ)在飙升(shēng)，美国(guó)居民部门(mén)的消费贷款(kuǎn)仍然(rán)在继续扩张，这(zhè)显示着美国(guó)居民部门(mén)的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭(xù)初表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭初看来，当前市场避险情绪的催化有(yǒu)两方(fāng)面的背景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外加息结束到(dào)降(jiàng)息之间(jiān)就是一(yī)个容易出风险的时间(jiān)段；二是能够激发(fā)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中(zhōng)国这边的复苏环比高点已经看到，同比高点(diǎn)接(jiē)近看到(dào)，在中国没有更多刺激(jī)政策的情况下，市场对全球经济的预(yù)期想要(yào)进(jìn)一步边际改善是比较(jiào)困难(nán)的(de)。

　　“在这样的背景(jǐng)下，近日(rì)A股的主线题材下跌与海外银行业危机共(gòng)振(zhèn)成为了一个激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初认(rèn)为，今年(nián)大的宏观(guān)周期和(hé)前几年有所不同，国(guó)内和海(hǎi)外出(chū)现明显的周(zhōu)期背离，且海外的政策部门应对危机的(de)速度(dù)又很快(kuài)，所(suǒ)以不至于出现(xiàn)单边的持续性共振，这就导致各(gè)类风险资产难以出现大幅(fú)度的流(liú)畅单边行情，比较合适的(de)操作思路应该是“在(zài)下跌时不过(guò)分(fēn)恐慌、在(zài)上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下(xià)行

　　在(zài)宏(hóng)观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究(jiū)总监展大鹏表(biǎo)示(shì)，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下行有(yǒu)两个(gè)利(lì)空背(bèi)景和一个触发因素，一(yī)是临(lín)近美联储5月份议(yì)息会(huì)议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市(shì)场表现出(chū)谨慎情绪；二(èr)是(shì)面临国内五一假(jiǎ)期，资金提前流(liú)出规避不确定性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)；三是前(qián)一晚欧(ōu)美银(yín)行季(jì)报再爆(bào)利空，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延(yán)的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪骤然升温，美股大(dà)幅下挫(cuò)，美元指(zhǐ)数快速(sù)回升，成为有色板块(kuài)全面(miàn)下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的(de)扰动较大。市(shì)场一直在衰退论(lùn)和(hé)加息预(yù)期之间摇摆不定。一方(fāng)面对银行业(yè)和全球经(jīng)济前景感到担(dān)忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加(jiā)息预期降低。加息预期(qī)降低后又不得(dé)不面对高企的通胀数(shù)据，美(měi)联储喊话加息不应停止(zhǐ)，市(shì)场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色(sè)金(jīn)属分析师(shī)何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临五一假(jiǎ)期(qī)，之前(qián)看多需求修复的情绪慢慢平复，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝为代表的大部分品种还(hái)在区间运(yùn)行(xíng)，除了锌的空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传统旺(wàng)季，4月的开局延续了需求(qiú)的强预(yù)期，有(yǒu)色(sè)一度出(chū)现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着4月旺季过(guò)半(bàn)，市场却(què)出现不(bù)一(yī)样的声音(yīn)。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出现接(jiē)连(lián)下降，社会库存虽然持续(xù)去(qù)化，但速(sù)度较3月份明(míng)显放缓；二(èr)是部分下游加工(gōng)企业订单难以为继(jì)，且产成品库存(cún)较往年出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就意味着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的情(qíng)况，或者说3月(yuè)份的高开工透(tòu)支(zhī)了(le)部分旺季的需(xū)求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环(huán)境并不支持价格(gé)高走，同时国内劳动节假期即将到来，资金从有色市场流出规避不确定性风险，价(jià)格出现回调并不意外，昨日有色价格(gé)快速回落也是近段(duàn)时间(jiān)对利空(kōng)因素的集(jí)中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺(wàng)季下，需求(qiú)不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节(jié)前持续(xù)表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游企业可适(shì)当(dāng)补(bǔ)库(kù)过节(jié)。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介绍说，从具体的行(xíng)业数据来看，下游(yóu)需求(qiú)无疑是在慢(màn)慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出(chū)现了高(gāo)位停滞，没有进一步(bù)的增长，可能和(hé)旺季慢慢(màn)过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高于3月，虽然下(xià)降(jiàng)数值(zhí)也不大(dà)，但也(yě)没能(néng)有(yǒu)力提振需求。不过，何(hé)燕艳(yàn)表示，价(jià)格一旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走(zǒu)势(shì)也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预期过(guò)于一致，主流观点认(rèn)为加息(xī)已近(jìn)尾(wěi)声，最(zuì)坏的时(shí)候已经过(guò)去，但今年可能不会降息(xī)。我们(men)要(yào)警惕这种市场过(guò)于一致的情(qíng)况。因(yīn)为(wèi)美(měi)通(tōng)胀高位(wèi)持续，美联储(chǔ)的(de)结果导(dǎo)向很可能使得加(jiā)息时间(jiān)或(huò)者幅度超预期，这样市(shì)场就(jiù)会有(yǒu)超预期(qī)的(de)下跌。最主要的是，有色板块多数品种供(gōng)应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整个(gè)板块还是持中线偏(piān)空思路，投资者可(kě)以用振荡的策略去(qù)操作(zuò)。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观(guān)经济是对(duì)未(wèi)来(lái)的预期(qī)，更多(duō)的是(shì)反映市场对(duì)未来一个季度、半(bàn)年(nián)度(dù)甚至更长(zhǎng)时间(jiān)的(de)需(xū)求预(yù)期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的(de)短期或短线影响并不显(xiǎn)著，短(duǎn)期可关注(zhù)供(gōng)求现状与价格趋势的关系(xì)以及可(kě)能突发的风险事(shì)件上。“对有色而(ér)言，投(tóu)资者更(gèng)多担心的是在(zài)多空分歧的位置和时(shí)间节(jié)点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性，带来(lái)持仓管理的压(yā)力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法