昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程(ché克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ng)度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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