在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消法西斯国家有哪几个(xiāo)息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方达(dá)创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(c法西斯国家有哪几个è)层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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