财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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