如(rú)果要论二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全(quán)球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者(zhě)而(ér)言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对日本(běn)市场表(biǎo)现出(chū)的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的(de)业内人士开(kāi)始注意(yì)到这一全(quán)球第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投(tóu)资(zī)机会。黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑p>

　　不过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的(de)，人们(men)对日股的前景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资(zī)者目(mù)前已经连(lián)续第(dì)六周成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和(hé)信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元(yuán)兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到了(le)越来越多(duō)平时(shí)不(bù)太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资者在(zài)看到日本(běn)股(gǔ)市(shì)的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日(rì)元融(róng)资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的。这意(yì)味(wèi)着日本股市对(duì)美国投(tóu)资(zī)者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长达(dá)数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公(gōng)司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低(dī)于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估(gū)值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚实的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本(běn)成本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计(jì)划(huà)和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式(shì)会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回(huí)购和(hé)积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业(yè)在近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回购规(guī)模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日(rì)本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本央行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前(qián)也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策(cè)略师(shī)在报告(gào)中指出，考(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑kǎo)虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的(de)前(qián)景十(shí)分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展组织的(de)经济前景指数(shù)来(lái)看(kàn)，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长的(de)前(qián)景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本股市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续(xù)下(xià)去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认可、公(gōng)司(sī)治(zhì)理的(de)改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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