在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码多(duō)的(de)专业选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码票中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业和(hé)基(jī)本消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩(jì)超出预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码，最终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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