在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)A10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米PP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还(hái)不(bù)足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰(shu10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米āi)退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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