编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵(guì书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么)寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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