5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济(jì)学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存(cún)款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风险承受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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