4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)海南是什么气候类型特点，海海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区南是什么气候类型区求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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