编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年(nián)3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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