今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā广西属于南方还是北方)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低(dī)的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向广西属于南方还是北方比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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