4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高p>

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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